ETF phát triển trong không gian đầu tư tích cực (2024)

Không phải mọi thứ trong cuộc sống đều là nhị phân. Đó không phải là một câu thần chú từ các cuộc chiến tranh văn hóa mà là một tuyên bố thực tế từ tuyến đầu của cuộc đấu tranh then chốt trong thế giới đầu tư: cuộc chiến giữa các quỹ thụ động và chủ động.

Hầu hết các quỹ thụ động được cấu trúc dưới dạng quỹ giao dịch trao đổi (ETF) nhưng cũng có một nhóm ngày càng tăng của cái gọi là “ETF đang hoạt động”.

Một số người có thể tuyên bố rằng điều này chắc chắn đi ngược lại toàn bộ khái niệm về quỹ thụ động - vốn tìm kiếm một chỉ số chuẩn lớn, đa dạng và sau đó sao chép nó bằng cách theo dõi các thành phần của nó. Một cách thụ động.

Đối với những người truyền bá thụ động, chẳng hạn như Jack Bogle, người sáng lập Vanguard quá cố, toàn bộ ý tưởng là loại bỏ rủi ro và chi phí của một nhà quản lý quỹ tích cực và “mua thị trường” với giá rẻ theo cách đa dạng.

Các quỹ ETF đang hoạt động tuân theo một tiêu chuẩn, nhưng các nhà quản lý sau đó cố gắng đánh bại chỉ số đó bằng cách nghiêng hoặc tinh chỉnh việc lựa chọn cổ phiếu hoặc trái phiếu, đồng thời tiết lộ danh mục đầu tư (và lợi nhuận) của họ hàng ngày. Tại thời điểm này, bạn có thể thắc mắc sự khác biệt giữa quỹ ETF đang hoạt động và quỹ niêm yết đang hoạt động, còn được gọi là quỹ ủy thác đầu tư (hoặc quỹ đóng). Đó là một câu hỏi hay và là câu hỏi mà nhiều nhà quản lý quỹ lớn cũng như ngày càng nhiều cố vấn đầu tư hỏi.

Giống như quỹ tín thác đầu tư, các quỹ ETF đang hoạt động giao dịch trên các sàn giao dịch, nhưng chúng có kết thúc mở và tính thanh khoản của chúng được quản lý cẩn thận, có nghĩa là khoản chiết khấu (hoặc phí bảo hiểm) phải ở mức cận biên hoặc không tồn tại. Điều này là do cổ phiếu có thể được mua lại hàng ngày cho các thành phần cơ bản trong quỹ bởi những người tham gia được ủy quyền.

Điều đó rất khác với một quỹ tín thác đầu tư, nơi hiện nay việc chiết khấu giá trị tài sản ròng trên 20% là phổ biến - gây khó chịu cho các nhà đầu tư đã mua quỹ tín thác đầu tư ở mức giá phát hành hoặc ngang giá (hoặc nhiều hơn nếu họ mua với giá cao hơn).

Lệ phí đối với các quỹ ETF đang hoạt động cũng có xu hướng thấp hơn nhiều so với hầu hết các quỹ tín thác đầu tư. Hầu hết tính phí 0,5% một năm hoặc ít hơn, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của các quỹ tín thác đầu tư dựa trên vốn cổ phần. Với mức phí thấp hơn, không có chiết khấu và giao dịch dễ dàng trên sàn giao dịch, thật dễ hiểu tại sao nhiều nhà đầu tư lại thích các quỹ ETF đang hoạt động.

Hơn nữa, tin xấu đối với những người đam mê quỹ tín thác đầu tư (bao gồm cả tôi) là hầu như không có quỹ tín thác mới nào được ra mắt trong hơn 18 tháng, trong khi đã có hàng chục quỹ ETF thụ động và chủ động được phát hành. Đó không hẳn là một vấn đề, nhưng việc chiết khấu quá lớn đối với hầu hết các quỹ tín thác đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi nhuận.

Và nếu Hoa Kỳ có thể vượt qua được - và nước này thường dẫn đầu - thì sẽ có nhiều quỹ ETF hoạt động tích cực hơn sắp ra mắt.

Các nhóm quản lý quỹ lớn hoàn toàn ủng hộ ý tưởng này. JPMorgan đã chuyển một số quỹ tương hỗ lớn của mình (phiên bản Hoa Kỳ của quỹ tín thác đơn vị ở Anh) sang các quỹ ETF đang hoạt động. Nó có công ty có thu nhập cao nhất ở Mỹ, JPMorgan Equity Premium Income, tự hào có tài sản được quản lý trị giá 28 tỷ USD. Dimensional - được các cố vấn Hoa Kỳ sử dụng rộng rãi - cũng đã chuyển đổi rất nhiều quỹ tương hỗ vàArk đầu tư(do Cathie Wood điều hành) tự hào có một nhóm nhỏ các quỹ ETF vốn cổ phần công nghệ được quản lý tích cực.

Các quỹ ETF đang hoạt động đã đến châu Âu, mặc dù hồ sơ của chúng khá thấp. Lần cuối cùng tôi nhìn tôi đã đếm được 72 quỹ ETF đang hoạt động ở Châu Âu (bao gồm cả Vương quốc Anh). Các nhà đầu tư tổ chức cũng đang đứng sau họ. Theo khảo sát của Brown Brothers Harriman, một ngân hàng đầu tư, 32% nhà đầu tư châu Âu có kế hoạch tăng phân bổ cho các quỹ ETF đang hoạt động trong năm nay. Ngay cả Vanguard cũng quan tâm đến lĩnh vực này, một bước đột phá thực sự vì theo truyền thống, nó là người ủng hộ lớn nhất việc “giữ cho nó đơn giản”, sử dụng các quỹ chỉ số thụ động.

Hầu hết các quỹ ETF hoạt động đều tập trung vào đầu tư ESG và thu nhập cố định hoặc trái phiếu. Các quỹ ETF trái phiếu đang hoạt động chiếm số lượng quỹ lớn nhất, với 47% tài sản Ucits ETF đang hoạt động ở Châu Âu phù hợp với các chiến lược thu nhập cố định. Với sự quan tâm ngày càng tăng đối với thu nhập cố định của các nhà đầu tư bán lẻ, không có gì đáng ngạc nhiên khi các nhà quản lý quỹ thực sự lớn đang đánh hơi được cơ hội. Ví dụ, Axa IM, cho đến gần đây vẫn kiên quyết tránh xa các quỹ ETF, đã đưa ra một công cụ theo dõi trái phiếu doanh nghiệp nghiêng về các yếu tố ESG, với tỷ lệ chi phí thấp.

Công ty trái phiếu khổng lồ Pimco vẫn điều hành quỹ ETF hoạt động lớn nhất ở châu Âu. Vào năm 2011, họ đã thành lập một quỹ có tên US Dollar Short Maturity Ucits ETF có mã MINT và tổng tỷ lệ chi phí là 0,35%. Kỳ hạn ngắn gợi ý về chủ đề chung của các khoản đầu tư này: trong thu nhập cố định có rất nhiều thị trường chuyên biệt, đặc biệt là xung quanh trái phiếu do đáo hạn khá sớm, trong đó độ nghiêng tích cực có thể tăng thêm giá trị thực.

Điều này phản ánh một vấn đề quan trọng. Có một số lượng nhỏ các quỹ tín thác đầu tư thu nhập cố định và việc có một người quản lý tích cực giải quyết những vấn đề này trong một quỹ ETF đang hoạt động là một lợi thế thực sự, đặc biệt nếu ETF rẻ hơn các quỹ tín thác đơn vị thông thường. Quỹ yêu thích của tôi trong lĩnh vực này là của JPMorgan và được gọi là Quỹ ETF Ucits Thu nhập Siêu ngắn GBP, với lợi suất đáo hạn là 5,32%. Nó tích cực đầu tư vào trái phiếu chất lượng cao, thời hạn ngắn và mang lại một loại lợi nhuận cộng thêm trên thị trường tiền tệ, trong đó các nhà đầu tư muốn có thêm một chút lợi nhuận hơn tiền mặt bằng cách chấp nhận một số rủi ro thị trường nhưng có độ biến động tương đối thấp.

Tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy nhiều nhà quản lý quỹ từ bỏ hoàn toàn không gian ủy thác đầu tư và tung ra các quỹ ETF vốn cổ phần đang hoạt động.

Các quỹ ETF đang hoạt động cũng đã tỏ ra cực kỳ phổ biến trong thế giới của các công cụ theo dõi vốn cổ phần được truyền vào ESG. Một lần nữa, JPMorgan lại có tên tuổi lớn trên thị trường này khi tung ra tám quỹ dưới huy hiệu ESG ETF vốn cổ phần chỉ số nghiên cứu nâng cao. Nhưng nó có rất nhiều sự cạnh tranh. Fidelity có nhiều loại quỹ và các công ty nhỏ hơn thường xuyên tung ra chúng. Một cuộc khảo sát khác trong ngành, lần này là từ cuộc khảo sát năm 2023 của TrackInsight, cho thấy gần 70% người mua ETF cho biết họ sử dụng các quỹ ETF hoạt động để tiếp cận các chiến lược ESG, hoàn toàn chủ động hoặc kết hợp với thụ động. Chỉ 32% chỉ sử dụng ETF thụ động để đầu tư ESG.

Tôi có thể đi xa hơn khi nói rằng nếu bạn quan tâm đến ESG và ETF thì một quỹ hoạt động có lẽ là điều cần thiết. Bạn cần một người quản lý xem xét các số liệu ESG khác nhau để đảm bảo các điểm dữ liệu khác nhau được hệ thống sàng lọc ESG sử dụng không tạo ra những ý tưởng kho hàng vô nghĩa. Dù sao thì không phải là tôi sẽ đầu tư vào quỹ ESG, nhưng đó là chuyện của ngày khác.

Đối với các quỹ ETF có thu nhập cố định trong thị trường ngắn hạn, nơi phí phải được thắt chặt vì lợi nhuận có thể ở mức thấp hơn, các quỹ ETF hoạt động thực sự có ý nghĩa, giống như đối với trái phiếu xanh hoặc ESG. Điều này cũng có lý do tương tự như đối với cổ phiếu ESG: dữ liệu đầu vào kém tạo ra đầu ra danh mục đầu tư kém.

Vì vậy, các nhà đầu tư nên chú ý điều gì khi nói đến các quỹ ETF mới đang hoạt động này? Jamie Gordon, một chuyên gia trong ngành tại ETF Stream, đã đưa ra quan điểm tuyệt vời khi nói rằng “các nhà quản lý tích cực phải đối mặt với những rủi ro hoạt động kém hiệu quả tương tự trong quỹ ETF giống như họ gặp phải trong các quỹ tương hỗ. Giống như tất cả các quỹ ETF, các quỹ ETF đang hoạt động cũng chỉ có thể nắm bắt các chứng khoán niêm yết, vì vậy chúng sẽ mất đi khả năng đa dạng hóa rủi ro chưa niêm yết mà các cấu trúc khác có thể cung cấp”. Ngược lại, các quỹ tín thác đầu tư có thể cung cấp khả năng tiếp cận đó nhưng với mức giá là những khoản giảm giá khó chịu đó.

Tôi sẽ thực hiện một quan sát cuối cùng. Nếu tình trạng hạn hán trong các đợt IPO ủy thác đầu tư mới tiếp tục diễn ra, tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy nhiều nhà quản lý quỹ từ bỏ hoàn toàn không gian ủy thác đầu tư và tung ra các quỹ ETF vốn cổ phần đang hoạt động. Chắc chắn chỉ có thể mất vài tháng trước khi ai đó nghĩ ra một quỹ ETF cổ phiếu công nghệ đang hoạt động (giống như Ark Invest ở Hoa Kỳ) có thể cạnh tranh với các quỹ tín thác đầu tư cực kỳ phổ biến của Vương quốc Anh như Scottish Mortgage hoặc Polar Cap Technology.

David Stevenson là một nhà đầu tư tư nhân tích cực. Ông nắm giữ cổ phần của Quỹ đầu tư thế chấp Scotland. E-mail:phiêu lưu@ft.com. Twitter:@advinvestor.

I'm an investment enthusiast with a deep understanding of the dynamics between passive and active funds in the world of investing. I've closely followed the evolution of exchange-traded funds (ETFs) and actively managed funds, gaining insights into the strategies, structures, and trends within the investment landscape.

The article you provided delves into the ongoing battle between passive and active funds, particularly highlighting the emergence of active ETFs. Let's break down the key concepts mentioned in the article:

  1. Passive Funds and ETFs:

    • These funds track a benchmark index by replicating its constituents, aiming to provide investors with market returns.
    • Jack Bogle, founder of Vanguard, advocated for passive investing to minimize risks and costs associated with active fund management.
  2. Active ETFs:

    • Unlike traditional passive funds, active ETFs follow a benchmark but employ active management strategies. Managers try to outperform the index through stock or bond selection adjustments.
    • Active ETFs disclose their portfolio and returns on a daily basis, distinguishing them from traditional active funds.
  3. Comparison with Investment Trusts:

    • Both active ETFs and investment trusts trade on exchanges, but active ETFs are open-ended and carefully manage liquidity.
    • Investment trusts may experience discounts on net asset values, impacting investor returns, whereas active ETFs aim to minimize such discounts.
  4. Fees and Trading:

    • Fees on active ETFs are generally lower than those of investment trusts, making them more attractive to investors.
    • Active ETFs offer easy trading on exchanges, contributing to their popularity among investors.
  5. Trends in the Market:

    • The article mentions a decline in the launch of new investment trusts, with an increasing number of passive and active ETFs being issued.
    • Major fund management groups, like JPMorgan and Dimensional, have embraced the shift towards active ETFs in the U.S.
  6. Active ETFs in Europe:

    • Active ETFs have gained traction in Europe, particularly in areas like ESG investing and fixed income.
    • Institutional investors are showing interest, with a notable percentage planning to increase their allocation to active ETFs.
  7. Focus on ESG and Fixed Income:

    • Many active ETFs concentrate on ESG investing and fixed income strategies, addressing the growing interest in these sectors among retail investors.
  8. Challenges and Considerations:

    • The article highlights potential challenges for active ETFs, including underperformance risks and limitations in capturing unlisted exposure diversification.

In summary, the investment landscape is witnessing a shift towards active ETFs, driven by lower fees, better trading options, and a focus on niche markets like ESG and fixed income. The dynamics between passive and active strategies continue to evolve, shaping the preferences of both institutional and retail investors.

ETF phát triển trong không gian đầu tư tích cực (2024)

References

Top Articles
Latest Posts
Article information

Author: Lakeisha Bayer VM

Last Updated:

Views: 6203

Rating: 4.9 / 5 (49 voted)

Reviews: 88% of readers found this page helpful

Author information

Name: Lakeisha Bayer VM

Birthday: 1997-10-17

Address: Suite 835 34136 Adrian Mountains, Floydton, UT 81036

Phone: +3571527672278

Job: Manufacturing Agent

Hobby: Skimboarding, Photography, Roller skating, Knife making, Paintball, Embroidery, Gunsmithing

Introduction: My name is Lakeisha Bayer VM, I am a brainy, kind, enchanting, healthy, lovely, clean, witty person who loves writing and wants to share my knowledge and understanding with you.